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银行闚w荒央行不放水 ȝ一句话灭期盼

旉Q?013-06-21   来源Q?/div>

 

       “没见过隔夜?0%的交易员Qh生是不圆满的。”昨日,众多银行间市(jng)Z易员如是感慨?

       2013q??0日,q个疯狂的一天,以载入中国银行间市(jng)场史册。当日,银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30%Q?天回购利率最高达?8%。在q年来很长时间里Q这两项利率往往不到3%?

       时值盛夏,在全国各地笼|在高温之际Q银行间?jng)场同样“高烧”不退。从5月中旬以来,中国银行间市(jng)金利率逐步走高Q进?月䆾Q资金面呈现高度紧张状态,q日来资金利率不断创下新高。甚x(chng)传言Uͼ有大型银行出现资金违U,不过消息已被辟谣?

       在分析h士看来,商业银行q中考核、外汇占ƾ流入放~、债市(jng)整顿规范Q都与资金面紧h(hun)不无兌Q??0日之所以如此疯狂,~(sh)接连落空的货币宽N期?

       本周三召开的国务院常务?x)议宣布Q“把E_的货币政{坚持住、发挥好Q合理保持货币总量。”此语一锤定韻Id灭?jin)?jng)场对央行“放水”的盼望。而央行也以坚持发行央的实际行动Q进一步表明了(jin)不放杄态度?

       在众多经学家看来,C届中央政府的政策思\是以攚w为重点,通过攚w调结构,q意味着对出台短期刺Ȁ政策的意愿减弱。尽同样重视经增长,但随着政府对经下滑容忍度的提升,它对收紧动性生短期副作用的承受力也在不断增强?

       “钱荒”持l?/strong>

       昨日开盘,银行间债券?jng)场隔夜回购利率?0%Q?天利率报12%Q?个月利率?%Q均为历史高?sh);盘?sh)行情惨烈Q隔夜回购一度成交在30%Q?天回购利率最高达?8%Q?个月利率x(chng)?8%Q均h?jin)银行间的历史纪录;截至收盘Q隔夜?天回购利率上行幅度?00个基点,分别?1.65%?1.449%?

       在银行间同业拆借市(jng)场,同样是“哀鸉K野”。上?1点半公布的上银行间同业拆放利率QShiborQ数据显C,隔夜Shibor暴涨578.40个基点,升至13.4440%的历史新高;7天利率上?92.90个基点至11.0040%Q?个月利率上涨178.40个基点至9.3990%?

       一名资q大行交易员向《第一财经日报》记者表C:(x)“四处是借钱壎ͼ资金h一再冲破想象,做了(jin)q么多年交易员,如此‘盛况’前所未有Q市(jng)场几乎失控了(jin)。?

       值得注意的是Q中长期Shibor亦显著走高,昄机构Ҏ(gu)来资金面预期(zhn)观。其中,3个月利率上涨39.50个基点至5.8030%Q?个月利率上涨13.93个基点至4.2425%?

       受资金面拖篏Q昨日银行间债券h普遍大幅“蟩水”,“大p”还D及(qing)?jin)一U市(jng)场。仅??0日,有4家发行h发布公告Q宣布推q或变更债券发行计划?

       “短端利率这么高Q没法做交易Q市(jng)Z哪里扑־到收益率10%的债券Q”北京某债券U募l理告诉记者,“要么忍痛买入,要么dL杆。?

       ?jng)场预期的货币宽松未臻I{来的却是资金成本飙升,受此影响国内股市(jng)昨日再次大幅下挫Q上证综指收?084.02点,?.77%?

       昨日资金?jng)场和股?jng)场均呈现有的恐慌情l,两者既有联pM怺作用。在国内释放动性预期落I的同时Q由于美联储d伯南克最新发表讲话勾勒出?jin)退出QEQ量化宽松)(j)的时间表Q再加上汇丰中国刉业PMI初g于预期,都给金融?jng)场造成?jin)压力?

       “Q(jng)E3退出预期升温,D资本从包括中国在内的新兴?jng)场l济体撤出,抽紧?jin)这些国家的资金面。”光大证券分析师徐高在其研究报告中称?

       事实上,资本外流、本币贬值的压力q仅仅发生在中国,而是在很多新兴市(jng)场经体都同步出现?月以来,泰铢、印度卢比、韩元等货币都一改去q以来的走势Q开始对元明显贬倹{?

       央行“反常?/strong>

       到目前ؓ(f)止,q场“大p”持l了(jin)一个月。在此期_(d)不仅资金面的紧张E度出预期Q央行的“反常”D动,更是让市(jng)Zh士跌破眼镜?

       5月下旬,受外汇占ƾ流入减、季节性胦(ch)政税ƾ上~和月末因素{媄(jing)响,银行间资金利率逐步走高。进?月䆾Q随着端午节前商业银行现金备付压力上升Q资金利率持l飙涨,隔夜ShiborD10%?

       然而,Z意料的是Q央行ƈ没有施以援手Q央发行与正回购操作照做不误,逆回购与短期动性调节工PSLOQ依然停留在传说阶段Q打破了(jin)?jng)场关于央行节前“放水”的惯性期待?

       节后Q资金紧张格局一度有所~和Q但q迟未见实质性改善,q且资金成本从本周二开始再ơ飙涨。和往怸P?jng)场紧张,p是期盼央行出手。而作ZU姿态,央行在本周坚持央发行,管两次发行量不q?0亿元Q但逆回购l引而不发?

       申银万国最新分析认为,地量央票的l发行表明央行l坚持不放松信号Q降息降准或者SLO{比较ؓ(f)茫,不可过于期待?

       不过Q也有学者对当前的“钱荒”现象表达了(jin)一定的忧虑?

       摩根大通中国首席经学家朱h对本报表示Q短期内存在央行的强态度Zؓ(f)刉流动性紧~,q导致实体部门贷Ƒֈ率走高的风险Q从而ؓ(f)已然乏力的经活动雪上加霜。他Q央行应该尽快再ơ引入逆回购操作,以安抚银行间?jng)场的恐慌?

       “当前银行间的最大问题(sh)是缺资金,而是机构太?zhn)观。要x(chng)转?zhn)观预期,应当出台降准措施Q让资金面告别失控状态,q才真正W合E_的货币政{要求。”资深市(jng)Zh士刘植对记者说?

       民生银行金融?jng)场部首席经学家李志强告诉记者,中国没有一个市(jng)场化的将预期体现出来的^収ͼ?jng)场不知道央行的意图Q央行不清楚?jng)场的预期,q会(x)D预期的硬着陆。“央行或许只是希望把动性收一Ӟ没想到让?jng)场措手不?qing)。?

       铁血“纠偏?/strong>

       在银行间?jng)场q来历史性的紧张格局之际Q央行ؓ(f)何迟q不肯“放水”?一些分析h士猜,q或许反映了(jin)C届政府应寚w融风险隐(zhn)的强硬姿态?

       “我们认为对金融风险的控制是q期动性收紧的主要原因。”高华证怸国宏观经学家宋(hu)宇在研究报告中称Q预计此丑ְD短期内经增镉K临下行压力,但新政的有利影响在于Q这些改革D措应该会(x)降低pȝ性风险,q可能提高(sh)国经潜在增速?

       在华泰证刔R席经学家刘煜辉看来Q央行的意图是打压风险偏好,?j)商业银行以更加}慎的方式理资负Q特别是控制一些机构流动性错配的风险。他认ؓ(f)Q今q以来,商业银行信用膨胀非常厉害Q社?x)融资规模同比多?万亿元,U篏?jin)越来越多的风险?

       多位商业银行人士向本报记者称Q近q来商业银行表外业务?qing)“媄(jing)子银行”迅速扩张,其所蕴藏的风险引发了(jin)决策层的x(chng)Q央行近期的丑֊正是要对此进行调控?

       “能明显感觉刎ͼҎ(gu)之前的所作所为,此次央行出现明显变化。”李志强_(d)“以前只要货币市(jng)金比较紧张,央行都会(x)投放Q熨q_(jng)场L动;q次央行有意让资金成本往上走Q希望资金能够向实体l济更有效率的方向流动。?

       q一切猜,??9日得C(jin)佐证。当日,国务院ȝ李克Z持召开国务院常务会(x)议,?x)议要求“引g贯金支持实体经,把稳健的货币政策坚持住、发挥好Q合理保持货币总量”。这样一来,q期高(sh)的货币政{松动预期被d灭?jin)?

       正如民生证券研究院副院长清友所aQ从国务院最新表态来看,当前货币政策的基调是紧,坚持E_、盘?gu)zd量、用好增量意味着住压力l箋(hu)调结构,货币不会(x)放水?

       “市(jng)Z血的教训适应?jin)央行节奏,央行的铁血‘纠偏’基本成功。”兴业银行首席经学安政委昨日评论Uͼ{到二季度末q去Q银行超额储备金率将回归常态,?月中旬资金面有望村֊。(转自腾讯|)(j)