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肖磊Q原沚w金的周期不会l束

旉Q?013-09-24   来源Q?/div>

 

  大宗商品囊括很多领域Q仅我关注的几个市场来看Q目前说周期l束qؓ时尚早?

  2008q全球金融动荡期_原a和黄金h(hun)格曾一度疯狂下跌。因需求预期急剧减少Q原油h(hun)格曾一度跌?009q初?3元/Ӟq一h?008q的高点147元/桶低?14元Q这是原油h(hun)格史上非常罕见的一ơ下跌?

  1998q_国xa地质学家哈伯特与法国xa地质学家Jean Laherrere发表了《廉L(fng)Ҏ(gu)代的l结》,xa峰|产能极限Q理Z得到验证。除了中东一些国Ӟ全球大部分的发达或发展中国家均无一例外的关注aP油h(hun)几乎成了如空气和水一样重要的民生资源?

  目前的市场比较矛盾,一斚w很多分析认ؓ国l济逐渐向好Q一斚w又认为大宗市场的周期结束。在高喊降低原a依赖度的国Q原油的消耗量未见减少Q对外依存度也ƈ非说降就能降下来的。事实是Q美国经的向好有利于原沚w求预期,q轮原ah的上涨实际上正是源自国l济数据的持l好转,以至于在中国q个新兴的原Ҏ(gu)耗大国出现增长明显放~等重大情况Ӟ国际原ah依然保持了向上的走势?

  另一斚wQ在叙利亚局势最紧张的时候,原ah走势q未展现出疯狂飙升的态势Q有分析认ؓ q是因ؓ叙利亚对全球原a的供应占比很低,战争q爆发也不会媄响到全球原a供给。如果仅仅从单纯的供l和消费来说Qa价不可能?008q冲?47元每桶Q因?008q全球日均消耗原Ҏ(gu)85.56万桶Q这一数据甚至低于2007q_更不要说d?9.17万桶q个数字了。如果拿供给来看Q?007q的全球原a日均生84.26万桶Q反而小?008q的85.36万桶Q?007q和d油h(hun)均未辑ֈq?008q的高点?

  从原油市场的走势来看QQ何因素都不是l对因素QQ何周期都不是l对周期。你能说2008q至2009q原油h(hun)格的大跌是超U周期结束吗Q显然不能,因ؓ油h(hun)早已?011q?月䆾涨C114元。只有一个问题是l对的,那就是原油将原来少?

  如果市场认ؓ大宗商品市场的超U周期将因ؓ元市场的紧~而结束,那可能更加荒诞了?

  本月18日,在市场猜测联储会削减100亿QEq是200亿的时候,联储很自然且理由充的表示Q暂时不会消减QE规模Q保持超低利率不变。决议公布后Q黄金创2009q?月以来最大单日涨q;元指数则一夜之间回C半年前,p六天前预计金价可能跌破每盎司1000元的高盛也H然改口看涨金h(hun)。美联储q下调了l济增长预期和失业率好{预期Q这׃ؓ更长旉的实施宽松政{做了一个铺垫?

  Z降低市场影响Q打消过渡解d预期效益Q在军_l持QE规模不变之后不到两天之内Q美联储不得不派出官员,q箋表示在十月份或十二月䆾开始退出QE。尽市场短期来看受q类消息dQ出C急速的回落Q但不得不深思的是,联储的a论、信誉和权威已经遭到了挑战?

  从萨默斯退出美联储d角逐,C南克宣布l持宽松不变Q再到耶u获得联储d呼声渐长Q各U迹象表明,联储目前的政策不会有太大{变,支持紧羃的政{和官员均不会获得美联储及华?dng)街的认可。更长时间来看,高债务及国际投资者对Z心的下降导致美联储不得不l接盘国债,紧羃实际上成了一个美丽的谎言?

  更多的国家在力图发展l济Q但发展经的手段来说Q没有一个国家是剔除货币作用的,货币刺激已经成了发展一国经的一个不可回避的手段。当创新遇阻、金融风险加剧、债务累积、消费停滞之ӞZ依然会很l望的支持货币政{来解决q些问题。这是Z么在联储主席h选问题上Q支持紧~、认为QE对实体经根本没有Q何作用的萨默斯会遭到诸多l济学家的反对,而鸽z耶u则得C一癑֤位经学家的联名推荐?

  黄金和原油h(hun)格所体现的,不仅是供l和需求市场,也不仅是全球l济预期市场Q更不是单的元市场。一些分析简单的认ؓQ只要美国经好Q黄金就跌。我们需要衡量的是,什么叫“好”。过dq里Q美国依然保持了怸CQ几ơ危机均未降低美国的竞争力,全球最优秀的h才和最有效率的资本依然垂青国Q美国股市仍然保持在历史高位Q美国市Z然掌握着全球大部分金融和实体资源的定h。就qu敦市长也表示Q全球只有一个金融中心,是U约。但在这十年里,黄金h却从300元涨到?900元?

  对于黄金、原油h(hun)格某个阶D内的大起大落,q由此引发的关于周期的争论,我借用索罗斯的一句话Q“h对事物的认识q不完整Qƈ由此影响事物本n的完_得出与流行观点相反的看法。流行的偏见和主导的潮流互相强化Q直至两者之间距d到非引v一场大N不可Q这才是你要特别留意的,也正是这时才极可能发生暴涨暴跌现象。”实际上q与真正的,׃物本w属性和货币问题引发的超U周期无兟?

  财经专栏作家Q世元金行高U研I员 肖磊Q{自和讯网Q?